国务院国资委近日明确要求，国资央企要多用、善用资本市场，增强战略性新兴产业整合能力。央企集团培育的战略性新兴业务中，属于非主业但具备成长潜力的，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台。

这一表态不仅就后续国有经济布局优化和结构调整给出了方向性指引，同时还释放出国资央企将深度参与并利用资本市场进行结构调整和产业升级的强烈信号。这一政策导向，为国资央企优化战略性新兴产业布局提供了新路径。

央企在战略性新兴

产业的整合将日趋活跃

“十四五”时期，国资央企布局战略性新兴产业力度空前，积厚成势。数据显示，央企战略性新兴产业领域投资年均增速超过20%。2024年，国资央企在战略性新兴产业领域的投资占总投资比重首次突破40%，营业收入占比接近30%。

当前我国战略性新兴产业发展正处于抢占制高点、向更高位跃升的重要关口。要积极推进专业化整合，利用好资金、产业、数据等优势资源，集中支持一批产业链供应链关键环节、价值链高端环节、关键核心技术突破、商业模式创新的重点企业，培育一批具有全球竞争力的世界一流企业。

综合分析资本、产业、技术、人才、体制机制等要素资源，国资央企非主业领域培育的战略性新兴产业面临资源分散、协同不足的发展瓶颈。注入其他主业央企集团所属上市平台为破解上述难题提供了可行方案。通过专业化整合，既能解决某些非主业新兴业务的发展瓶颈，又能为主业明确的央企注入新鲜血液，还能避免行政指令式重组可能产生的效率损失。

可以预见，央企在新能源、新材料、先进制造等战略性新兴产业的整合将日趋活跃。通过注入上市平台，新兴业务将获得更强大的资本支持和更广泛的应用场景。而那些定位清晰的上市央企，通过吸纳优质新兴资产获得增长动能。

需要强调的是，成功的整合不仅仅在于资产的重新组合，更在于整合后的协同效应释放。这需要在推进整合过程中，深入研究企业定位和需求，精心设计整合模式和路径，为实现战略、业务、文化等多维融合打下基础。

对外释放出三大明确信号

国务院国资委就国资央企增强战略性新兴产业整合能力时强调“要多用、善用资本市场”，对外释放出三大明确信号：

首先，资本市场已成为国资央企加速培育战略性新兴产业的“加速器”。战略性新兴产业是培育发展新动能、抢占未来竞争新优势的关键领域。然而，具有较高成长性的战略性新兴产业，从技术研发到产业化落地周期较长，前期持续的大额资金投入需求，叠加技术迭代和成果转化不确定性带来的高风险特征，使得传统信贷融资模式难以有效满足其发展需求。相较而言，资本市场凭借多元工具搭建的全周期资金补给体系，可以通过IPO、再融资、债券发行等渠道提供精准资金支持，即以“耐心资本”承接长周期投入需求，助力战略性新兴产业蓬勃发展。

其次，资本市场国资央企战略性新兴产业整合有望渐次落地。根据国务院国资委指明的国资央企并购最新路径，各央企集团培育的战略性新兴业务中，属于非主业、但具备成长潜力的，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台，实现央企间互利共赢。该表述为国资央企布局战略性新兴产业提供了更为灵活的机制，即通过资本市场并购重组这一高效工具，一方面推动中央企业更快实现技术、产能和市场的整合，避免重复投资与资源浪费；另一方面借助重组放大产业协同效应，提升国有资本在战略性新兴产业的控制力和影响力。

最后，资产注入与业务布局有望重构央企控股上市公司估值逻辑。过往央企控股上市公司估值多依赖PE、现金流折现等传统方法，难以体现其创新潜力与产业价值。随着此次国务院国资委释放明确支持信号，鼓励央企集团将非主业但具成长性的战略性新兴产业资产注入其他主业央企的上市平台，这一政策导向有望推动央企控股上市公司估值逻辑从“静态资产定价”向“动态创新溢价”转变。央企控股上市公司作为战略性新兴产业整合的核心载体，在优质资产注入的预期之下，市场也将更加关注其研发强度、技术壁垒、生态协同等动态指标，有助于破解国资央企“价值低估”困境，进而实现国有资本在关键领域的价值重估与竞争力提升。

“多用、善用资本市场”的导向背后，是国有经济布局优化与资本市场高质量发展的同频共振。随着国资央企并购重组与资本市场深度绑定，不仅能激活国有资本运营活力，也将引导社会资本进一步向战略性新兴领域聚集，为经济高质量发展注入持久动能。资本市场也将在服务国资央企重组整合的过程中，加速实现生态与功能的迭代升级。